流动性观察：产业资本减持明显北向延续净流出

宏观:总流动性和资本价格

货币注入与派生:上周央行货币市场净投放130亿元，6月，M1增长5.8%，M2增长11.4%，社会融资增加5.17万亿元，金融机构人民币贷款增加2.81万亿元而且我们看到了中长期贷款数据的修复，增量和结构都比5月份有所改善总量和结构优化的现状有望增强我们对信贷端有效需求回升的信心

货币市场:上周短期利率大多下行截至7月22日，SHIBOR隔夜利率为1.19%，较前一周下行2BP，R007和R007分别为1.57%和1.48%，分别下行2BP和上行8BP

同业存单:同业存单发行规模增加，发行利率下降7月18日至7月22日，同业存单发行537只，较上期减少17只，发行总规模为4263.3亿元，较上期增加281.9亿元，截至7月22日，1个月和3个月同业存单发行利率分别为1.70%和1.93%，较前一周下降12BP和3BP

国债市场:上周1Y国债收益率1.90%，较前一周上行2BP，10Y国债收益率2.79%，持平，期限利差下行2BP至0.89%。

信用市场:上周5年期公司债收益率下行11BP至3.11%，信用利差下行10BP。

海外:利率:截至7月22日，10Y/1Y美国国债收益率较上周分别为2.77%和3.01%，—16BP和—11bp，利差为—0.24%，仍处于倒挂状态市场和情绪:标准普尔500和纳斯达克较上周分别上涨2.55%和3.33%，VIX指数也较上周下跌1.20点至23.03，反映市场风险偏好有所改善美国股市上涨的原因有:一是部分权重指标股的出色表现提振了市场信心，其次，美联储多位官员发声，下一次加息不会达到100个基点，即75个基点的节奏不变，外汇:美元指数下跌，人民币对美元汇率不变

微观:股票市场流动性

一级市场:IPO:上周IPO融资额降至57.19亿元，前一周为96.27亿元共有4家公司完成IPO上市本周IPO公司数量较上周略有下降，可以期待未来上市规模有所回升，股权融资全貌:2022年以来，6月份融资总额为701.82亿元，有所回升目前来看，7月份股权融资和IPO规模有望较6月份进一步增加

二级市场:新成立基金:新成立的公募基金总规模为361.81亿元，其中偏股混合型公募基金规模约为169.6亿元，较上期增加77.38亿元ETF: ETF份额增加148.67亿份，至12912.96亿份，总规模增加244.00亿元，达到14630.33亿元，日均成交额减少79.07亿元至858.91亿元

产业资本—重要股东增持或减持:重要股东净减持137.67亿元，前一周净减持约86.42亿元上周减持前五的行业分别是基础化工，汽车，医药生物，电力设备，机械设备杠杆资金——融资融券:两融规模:两融余额约为15306.14亿元，占a股流通市值的2.37%两融规模有所增加，两融余额占a股流通市值略有下降两融交易:两融交易量为2784.59亿元，占a股成交额的7.54%a股的交易规模和成交额都有所下降市场资金流向:上周市场资金流向统计显示，全行业合计净流出约994.28亿元，较前一周减少515.75亿元除国防，军工，美容护理外，所有行业均为净流出净流出较多的行业有电力设备，基础化工，医药生物，汽车，有色金属北向资金——陆谷通:陆谷通北向资金为净流出，本周净流出37.36亿元，较前一周增加183.04亿元北上资金继续净流出，但规模缩小限售股解禁:上周限售股解禁2517亿元，前一周402亿元，预计本周限售股解禁484亿元

市场情绪

融资交易占比:上周期间融资买入金额为2784.59亿元，前一周为3531.18亿元，买入金额占a股成交额的6.98%，较前一周有所下降，投资者交易活跃度较前两周有所下降，风险溢价:上周a股风险溢价2.86，较前一周下降0.07点风险溢价下降，市场风险偏好上升

风险提示:国内经济下行超预期，新冠肺炎疫情蔓延超出预期，统计和现实是有区别的。