机械深度报告：政策催化下游建设加速核电设备迎来发展机遇

全球核电发展经历了24个阶段，进入稳定发展期1954年，苏联建成世界上第一座核电站，证明了核电军转民的可行性，开启了全球核电发电的新时代凭借环保，经济，稳定，高效的优势，在上世纪六七十年代全球石油危机期间，核能发电在西方国家迅速普及，14年投产242台可是，在美国三里岛，苏联切尔诺贝利，日本福岛的核事故发生后，核电站的安全和核废料的处理引起了许多国家的思考由于核电对世界能源供应不可或缺，大多数国家仍然选择继续发展核电根据国际原子能机构的年度报告，2020年，核能发电量将为2553.2TWh，约占世界总发电量的10%，占世界低碳发电量的1/3

政策，中国核电迎来了新一轮的发展机遇。

中国核电发展起步较晚，但自21世纪初国家理顺核电发展机制以来，在政策引导下，中国核电发展速度跃居世界第一从2010年到2021年，中国并网核电装机容量的年复合增长率高达15.5%中国核能协会数据显示，2021年12月全国并网核电容量达到4977万千瓦，2021年1—12月在运核电机组累计发电量4071.41亿千瓦时，占全国累计发电量的5.02%虽然成绩显著，但与发达国家相比，核能发电比重仍有很大提升空间2021年以来，政策导向更加积极，从稳步推进核电发展到在确保安全的前提下，积极有序推进核电项目建设据中国核能行业协会预计，十四五期间，中国自主三代核电有望按照每年6—8台的获批节奏稳步推进，到2025年，在建和在建项目容量计划达到100GW，核电装机容量计划在2035年达到200GW按此计算，我国核电建设年均投资将达到1036—1382亿元

千亿市场空间下，核电设备需求旺盛。

核电产业链分为三个部分:上游—中游—下游上游主要指核燃料，核材料供应和核电设备两部分中游主要指核电站建设和运营，下游主要指乏燃料处理和核电站维修其中，核电设备中技术含量较高的核燃料，核电站建设和运营，核岛设备基本被国企垄断，而民企则在核电阀门，电缆，辅助系统等细分零部件领域积极布局核电站的设备，基建和其他投资比例分别为50%，40%和10%，设备投资占比近一半在核电设备投资中，核岛设备，常规岛设备和辅助系统设备的投资比例分别为58%，22%和20%据此计算，十四五期间，我国核岛设备市场规模约为300—401亿元/年，常规海岛设备市场规模约为114—152亿元/年，辅助设备市场规模约为104—138亿元/年

核阀门:资质成为主要准入门槛国产品牌成长空间大核阀是核电站使用的承压设备和介质输送控制设备，可分为核阀和非核阀其中，核阀门的供应商需要具备国家核安全局颁发的《民用核安全设备设计制造许可证》，资质成为行业的主要准入门槛最近几年来，伴随着国产核电设备技术的进步，很多民营企业在这一环节进行了布局，核电阀门正逐渐被国产替代据行业协会统计，目前核电阀门国产化率超过80%十四五期间，预计核电阀门年采购和维护市场空间总计68—89亿元/年

风险警告

1.核电站的准备速度没有预想的快，

2.核电站投资规模不及预期。