中国太保旗下太保资产持续优化策略管理体系通过提升和完善投研融合机制提升赛道投资能力

中国太保旗下太保资产持续优化策略管理体系，通过提升和完善投研融合机制，提升赛道投资能力太保资产塑造投研人员聚焦研究，发现价值，积极参与，及时分享的行为模式，在投资思路上顺应市场发展的新特征，在研究布局上向产业链和细分赛道方向延伸和下沉，时刻保持对市场的前瞻性和敏锐度，2021年度取得较好的投资收益

股票投资方面，太保资产在对海外经济保持警惕但对中国经济中期乐观的整体判断下，投资策略上积极主动，板块和风格布局相对均衡，通过自下而上深度研究上市公司基本面，严格选股来控制下行风险投研团队根据宏观经济的变化和疫情导致的行业变革，梳理行业研究体系，强化基本面研究，聚焦符合公司投资理念和未来投资方向的行业，强调重点品种的集中深度研究同时，策略方向上提前布局ESG和资源，深入研究专精特新等符合国家导向的优质上市公司，太保资产受托权益资产账户均取得了超额收益

基金投资方面，太保资产通过建立对全市场基金的长期跟踪和海量数据分析，形成了基金公司—基金经理—基金产品的三级筛选体系，稳健高效的FOF投资模式已经成型FOF投资经理通过不断完善为全市场基金经理精准画像的能力，优中选优，挑选出长期业绩优异，投资风格稳定，具有较强风险控制能力的优秀基金经理，构建了保险资产独特收益风险比的投资组合

伴随行业的发展壮大和市场化改革的持续推进，各保险公司对于资产负债管理理念的认知不断提升，大类资产配置和委托投资管理的能力明显提升，特别重视在经营过程中加强资产负债互动，太保资产深入与各委托人进行探讨，改变当前资产收益率和负债成本管理目标相互脱节的现状，在偿二代体系下更多的聚焦风险，利润与资本的有效联动，提高资本的使用效率，实现向精细化管理，集约式增长的转型，促进了负债端需求和资产端现实的双向传导，从而有效推动资产负债匹配协同。

太保资产持续建设固收投研框架，完善投资策略体系，构建长期利率跟踪定价模型，有效应对了复杂多变的宏观及债券市场环境，精准选时，在收益率处于高点区间加大配置力度，优化配置效果基于国际国内经济基本面，政策，供给，机构行为，估值等因素研究，太保资产固定收益投研团队抓住年初的配置机会，把握利率高点位置，加大配置金额，在一二季度非标产品和存款方面完成全年配置总额的70%考虑到负债端久期较长，资产端采取拉长久期的投资策略，积极布局地方债投资，研究2021年财政支出节奏，在二季度地方债利率处于全年较高位置的阶段，固定收益投资全力出击，加大配置力度，完成全年绝大部分配置任务半年度已成全年配置目标的九成以上在追求投资收益的同时，加强对市场风险和信用风险的管控，严守合规风控底线，严防信用事件，落实保险资金配置注重安全性的主旨

优质资产荒中，太保资产非标资产和存款资产配置同业领先2021年债券市场全年整体处于利率下行通道当中，利率呈现震荡下行趋势，叠加结构性资产荒，给资产负债管理不断提高难度受到各类政策和信用事件的影响，信用品种两极分化严重，可供配置的优质产品供给持续处于历史低位，固定收益配置一方面挖掘公司内部发行团队的潜力，另一方面在同业市场大量外购，完成全年既定计划的非标资产和存款配置从2021年的情况来看，配置方面无论优质非标和存款资产的投资规模，还是收益率，均领先于同业，实现了良好的业绩表现

尽管稳增长方向已经明确，但考虑稳增长方式的调整以及人民币汇率的走势，1季度A股持续上涨的可能性不高。当前预期偏弱的情况将体现为数据真空期A股可能会有所调整，直到基本面数据或者更强有力的宽松政策打消市场疑虑后，A股才会重拾升势。稳中偏松的流动性以及通胀压力的下降意味着1季度市场收益率将继续向下突破，当前是债市较好的配置时机。2021年全年保守和稳健组合的收益分别为8%和4%，结合大类资产的收益风险状态，组合小幅上调了债券资产的配置权重，同时小幅下调权益和商品资产的配置比例。考虑到春节后潜在的人民币汇率波动风险，对配置组合的汇率风险敞口进行了估计，同时给出了战术交易组合参考方案。