稳增长主线下地产基建相关产业链占优

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2022年开年以来，市场表现相对偏弱风格上，也显得较为纠结开年初，稳增长主线下地产，基建相关产业链占优近期，开年调整的新能源，军工，半导体等成长赛道再次崛起那么，在纠结的市场下，到底是选稳增长还是高成长呢

当前经济下行压力较大，去年末中央经济工作会议定调稳增长年初在政策信号的催化下，稳增长相关产业的业绩预期有所改善，房地产，建材，建筑装饰，家用电器等地产或是基建产业链取得了较好的表现

现在的问题在于，没有进一步看到更多的政策安排，市场仍担忧后续的稳增长政策面临较多约束此外，1—2月份没有具体的数据出来验证前期的效果但事实上，国家已经明确了当前经济遇到的问题，只是政策的出台不是一蹴而就的，更多要随经济的实际走势相机抉择，稳的力度随势而动

就当下相关板块的投资而言，当前业绩预期的改善叠加低估值板块本身的防御属性，阶段性的配置有望取得相对收益从时间上看，两会前后成为重要观察点:房地产链的核心在于，基本面的改善需要在数据数据上得以兑现，而2月之后出炉的高频数据将给予验证，基建链而言，3月全国两会公布的经济增长，赤字率，固定资产投资等目标将成为基建链预期兑现的关键

长期而言，具有更长持续性的成长赛道更受市场偏爱，短期问题则在于，经过前两年市场的追逐和上涨，当前股票价格兑现着对于未来较为饱满的预期当市场情绪偏弱的时候，高估值板块承受的压力较大，但并不是高估值就一定意味着下跌调整从过去的经验看，在2011—2012年，2018—2020年上半年A股盈利的下行周期中，市场涨幅靠前的股票估值也相对较高，但同时也具有高业绩增速所以，高估值的核心在于业绩高增速能不能够持续，而在2022年A股盈利本身就出在下行周期的市场环境中显得更为重要

对应到投资，短期来看，前期的大幅调整使得当下具有一定的反弹动力，同时，年报业绩预告的序幕也已经拉开，部分处于高成长赛道的公司业绩预告较为优异，进一步助推反弹但中期来看，无论是新能源，军工还是半导体等这类赛道而言，乘势行业的β并由此躺赢的时间或已过去，未来需要在产业趋势延续的细分结构中，寻找业绩高增速能够维持的，估值相对匹配的标的而以上情况对于固收+产品而言，结合债券与权益的投资策略，能够在严控回撤的基础上追求绝对收益率，无论稳增长和高成长，都可以通过资产配置以增厚相对于传统债券的收益

“行业里专精特新的公司有不少，比如做红外探测器的高德红外，做GPU的景嘉微，做碳纤维的光威复材，做钛合金的西部超导，做被动元器件的宏达电子，振华科技，做通信系统的七一二，这些公司主业围绕细分领域做深做透，同时具有非常强的创新能力，非常有特色。”