多重利好能将钢价推到多高？

不同于沪镍的疯狂上涨，钢材期货近期呈现稳步回升态势螺纹钢有节奏的上涨，如今已经攀升至三个月高位

政策导向对后市将产生怎样的影响唐山及周边采暖季限产，冬奥会限产执行，对供给端及盘面有较大的影响吗当前累库正在进行，对节后市场运行有怎样的影响春节前后钢材将呈现怎样的走势

本周多重宏观利好提振钢价上行，政策导向对后市将产生怎样的影响。

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉:伴随着经济下行压力增大，去年底以来政策层面暖风频吹，在降准，降息，加快推进重大项目建设等稳增长措施支撑下，市场对钢材需求前景的预期持续改善，成为本轮钢材期货价格反弹的主要驱动因素。

房地产方面，调控政策松动，央行表态要把货币政策工具箱开得更大一些，地产供需两端资金面均有望逐步好转，保施工，保交房对建材需求形成支撑基建方面，中央强调今年经济工作稳字当头，稳中求进，财政支出前置且强度增大，要加快推进重大项目建设，叠加去年后置发行的专项债形成实物工作量，今年基建投资回暖确定性相对较高

国联期货研究员 沈祺苇:1月宏观利好释放，央行释放宽松预期，下调LPR利率，此外央行亦表示货币政策工具箱要开得再大点叠加去年后置发行的专项债落地，基建投资流动性改善，则年后基建发力的确定性较高，有望对钢市形成托底作用，地产端伴随着终端政策放宽，市场销售转好，资金紧张情况改善，则春季复工后，用钢需求也有望边际改善

瑞达期货黑色研究员 蔡跃辉:伴随着年关临近，钢材终端需求逐渐萎缩，钢价却逐步走高，更多是因宏观面利好带来的支撑其中发改委表示将适当超前开展基础设施投资，加快推进十四五规划102项重大工程项目，及央行表示将把货币政策工具箱开得再大一些，在宽松货币政策及未来终端需求增加预期作用下提振多头信心

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科:1月18日，央行副行长刘国强提出要把货币政策工具箱开得再大一些，走在市场曲线前面，当天夜盘国内黑色系品种全线高开20日，一年期LPR下调10BP，5年期LPR下调5BP，货币政策宽松预期兑现，特别是5年期LPR下调，预示着地产端实质性宽松，一方面明显提振国内市场情绪，另一方面需求改善也将支撑工业品价格表现

唐山及周边采暖季限产，冬奥会限产执行，对供给端及盘面有较大的影响吗。

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉:在去年压减粗钢产量任务完成以后，各地钢厂均逐步复产，高炉开工率自低位回升不过目前唐山及周边正处于采暖季限产阶段，叠加春节期间高炉进入集中检修期，电炉大面积停产，产量总体仍维持低位而伴随着北京冬奥会临近，未来一段时间京津冀及周边河南，山东等地限产将会再次加码，整个一季度供应释放仍相对受限，对钢材价格形成较强支撑

国联期货研究员 沈祺苇:当前市场限产幅度低于预期，日均铁水产量为218万吨，回升较快，河南地区因疫情原因部分停产，对供应有小幅扰动当前成材产量下降的原因主要在于短流程端年前停产较多而尽管生态环境部明确表示冬奥会不会导致华北地区大规模停产，但在此期间供应边际收缩的可能性依然不小，且有望持续至3月中旬冬残奥会闭幕，周期较长，这将在一定程度上延缓年后复产的节奏

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科:虽然今年工信部没有提出粗钢产量压减任务，部分地区钢厂有复产动作，但采暖季及冬奥会限产仍将压制唐山及周边钢厂的产量，供应释放整体受限，维持低位，有力对冲了淡季需求回落压力，使得盘面价格淡季不淡。

当前累库正在进行，与往年的情况有什么异同点对节后市场运行有怎样的影响

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉:与往年相比，今年钢材冬储起点库存水平相对较低，主要得益于去年底库存去化力度较大从幅度上看，由于今年产量相对偏低，而冬储定价偏高又抑制投机积极性，今年累库幅度较去年将有明显下滑预计螺纹钢样本厂库+35城社库高点在1400万吨—1600万吨，时间在3月初，考虑到二季度产量回升速度较快，预计春节后旺季去库速度会相对慢于前两年

国联期货研究员 沈祺苇:今年累库和前两年相比，首先由于钢厂复产进度缓慢，累库节点较晚，甚至进入1月后，钢厂库存仍在低位徘徊，其次当前整体库存接近2019年初水平，同前两年比则相对偏低，同比降幅达到170万吨以上，另外，目前累库速度也明显弱于往年，在今年过年早， 累库周期短的前提下，年后库存高点预计有限，届时将为后市钢价带来支撑。

瑞达期货黑色研究员 蔡跃辉:2022年在碳达峰，碳中和大背景下，对粗钢供给的影响将持续存在目前螺纹钢及热卷周度产量均低于往年同期水平，因此厂库及社库累库速度也低于往年那么节后伴随着需求的回暖，相对偏低的库存量将对钢价构成支撑，只是当前国内疫情反复对节后下游开工的影响不确定性较大

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科:从Mysteel调研情况来看，今年冬储情绪高于往年，贸易商拿货意愿强，近期的库存也体现为社会库存增，但厂库不增反降相较于往年，今冬明春贸易商持货量更高，这对节后钢材需求提出了更高的要求，如果节后需求持续低迷，贸易商面对高库存，挺价能力相对偏弱，有可能引发钢价调整

距春节仅余一周时间，您对节前节后行情走势有怎样的判断。

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉:当前阶段供需两弱，库存偏低，现货价格较为平稳，盘面走势主要受预期驱动在稳增长加码，叠加供应释放相对受限的背景下，市场情绪相对乐观，商品整体氛围偏多，期价短期有望维持偏强走势，波动将会加剧拉长时间周期看，稳增长落地推进效果有待观察，冬奥会过后供应压力增大在盘面贴水基本修复以后，对上方空间也不宜过分乐观，整体或呈现冲高回落的走势

国联期货研究员 沈祺苇:螺纹期价持续上涨后，当前基差基本修复，年前市场仍将围绕弱现实与强预期展开波动年后若冬奥会持续对供应形成约束，叠加下游复工后终端需求大幅回暖，则钢市仍有望呈现波动向上的行情

瑞达期货黑色研究员 蔡跃辉:伴随着春节假期临近，终端需求持续萎缩，但目前市场关注重心已由常规供需情况向冬储转移，由于原材料偏强运行，成本提升限制钢价回调空间至于节后，钢材终端需求释放还需一段时间，但在弱现实强预期的影响下，钢价或保持震荡偏强格局，但要注意把握操作节奏

大有期货投研中心黑色高级研究员 黄科:节前钢材供需双弱已成定局，多重宏观利好出台，市场乐观情绪推动期货价格上行，但由于现货市场已接近停滞，且在节后1—2两周仍处于需求恢复期，在期货价格接近平水的情况下，预期改善较难走出升水行情，或以高位震荡为主，等待需求成色检验。