A股市场策略周报：跨年行情：北交所开市为何利好科创？

北交所开市，为何利好科创

我们认为，11 月15 日北交所开市，结合主题效应，将对科创风格形成正面驱动，继而为跨年行情再添助力。

定位差异:对比双创在板块定位上，北交所创立后，与科创板，创业板形成差异化格局，服务创新型中小企业，共同服务国家创新驱动战略目前，北交所待上市企业与科创板，创业板的市盈率中值，形成了科创板50 倍，创业板40 倍，北交所待上市企业近30 倍的基本格局

主题效应:利好科创从逻辑上看，结合历史上A 股对重要政策的反馈规律，在政策推出前后，A 股会存在显著主题投资效应，比如此前的上海自贸区，迪士尼和雄安等结合历史表现，2009 年创业板，2013 年新三板，2019 年科创板推出之后，就30，60，90 个交易日的累计收益率看，成长风格均显著跑赢

资金分流:影响很小就资金分流的影响来看，预计北交所开市对其他板块影响很小原因在于，一则北交所当前体量较小，二则借助复盘创业板，新三板和科创板推出之后几乎没有分流影响

跨年行情，科创板牛市已至

把握跨年行情布局良机，重视国产替代链，以科创板为代表板块，以半导体和专精特新为代表方向，具体来看:

其一，新兴产业盈利加速战略重视科创板，牛市已至，产业线索重视国产替代，包含半导体模拟设计，设备材料，IGBT，专精特新此外，对新能源而言，自20 年以来持续演绎，后续应深挖结构性机会为主，结合产业链传导规律，关注中下游应用环节，如储能，汽车智能化等

其二，传统行业困境反转一方面，伴随着经济回落，盈利逻辑从PPI 链转向CPI 链，CPI 链以大众消费和农林牧渔为代表方向，另一方面，关注以机场和航空为代表的疫情受损板块

风险提示:业绩增速低于预期，流动性收紧超预期。展望:跨年行情即将启动，珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口。科创将是主旋律，重点看好七大方向。。