中欧基金：行业轮动体现复苏进程

每周市场评论

上周沪深300指数上涨2.21%，上证综指上涨2.08%，深证成指上涨3.88%，创业板指数上涨5.85%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

电力板块先涨，主要是光伏，新能源电池等子行业快速回暖，

汽车板块涨幅第二，主要是行业复苏过程快，确定性高，

电子板块涨第三，主要是行业复苏快，行业确定性强。

前三个下降的是:

煤炭板块先跌，主要是稳增长板块在疫情后逐渐走弱，

房地产板块其次下跌，主要是因为稳增长板块在后疫情期逐渐走弱，

装修板块跌第三，主要是因为疫情后稳增长板块逐渐走弱。

中欧观点

而科技新能源这一成长领域在上周领涨了所有a股，北上资金也伴随着月末外资仓位的调整实现了大幅净流入上海出人意料的快速解封和刺激政策的逐步发酵，酝酿了市场的上涨情绪与以往市场大幅下跌后的上涨相比，由于今年市场具有鲜明的宏观驱动特征，从基本面来判断将更具前瞻性中期来看，经济复苏有根本好转的顺序可以考虑通过资金的落实，刺激政策以及终端需求的强度，对行业进行排序和轮动

配置建议

市场反复震荡的过程，可能是提前配置下半年市场的好时机因为刺激政策最确定的出发点往往是来自投资端，对中国经济的提振作用最明显从上述行业排名来看，可持续优先考虑中期高增长，高确定性的新基建领域，尤其是能源基建，绿色电力，数字基建那么建议关注传统基建，建材，地产等领域经济拐点出现后，建议关注周期较晚的汽车，家电，白酒，消费电子等领域

债市方面，上海上周正式解封，长端利率修正了此前对疫情的悲观预期但是，即使疫情过去了，房地产周期在下行，居民资产负债表受损，经济下行压力也不容忽视整体长端利率仍有波段性机会，但伴随着疫情扰动消散，资金面会逐渐接近历史平均水平，杠杆水平应该会逐渐降低为赢得优惠券而过度下沉信用资质是不可取的

风险:基金有风险，投资需谨慎。