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市场终于迎来像样的反弹。  日前，A股市场在央行MLF超额续作并下调利率10bp的消息刺激下，各大指数高开后全线收涨主流指数中，上证综指，创业板指，中证500，沪深300分别上涨0.58%，1.63%，1.08%，0.86% 从板块来看，开年以来调整较多的TMT，军工，新能源等板块涨幅居前，而社会服务，有色，银行，钢铁等板块则相对弱势。 此次央行MLF超额续作并下调利率10bp的降息动作背后蕴含什么这一波反弹是否会延续基金君第一时间联系南方，博时，鹏华，平安，大成，汇丰晋信，蜂巢，西部利得，摩根史丹利华鑫，长城，恒生前海，诺德，创金合信等基金公司 这些公司表示降息在预期之中，未来可能还有此类操作，短期对股市或有提振，看好基建，建筑建材，消费，数字经济等都被看好。 降息在预期之中 预计后续各期限LPR将同步调降 1月17日最大事件是:中国央行进行7000亿元1年期MLF操作，利率2.85%，此前为2.95%当日有5000亿元MLF到期中国央行17日进行1000亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期中标利率2.1%，下调10个基点 针对此次降息，不少投研人士认为，此次降息在预料之中，对股市走势较为乐观。 南方基金认为，央行下调MLF和逆回购利率10BP，基本兑现市场对全年降息幅度的预期，政策关注点将逐步由宽货币转向稳信用一季度核心矛盾在1月信贷开门红成色，若本周各省份GDP目标明显偏向5.5%，则基建和地产宽信用预期或将升温 本次降息主要是为了传递更明确的稳增长的决心和政策的导向，后续可能会传导到LPR的相应下降，更加稳定市场对于后续稳增长的预期鹏华基金点评表示，降息是稳增长政策组合拳的手段之一，中央经济工作会议提到了政策发力要适度靠前，因此对于货币政策的进一步支持，市场是有一定预期的，此次降息是预期的落地同时，本次主动宽松是为了支持宽信用，主要是作用到实体经济，而非金融市场剩余流动性的宽松 展望接下来的市场，鹏华基金认为Q1稳增长政策会继续兑现，PMI与社融等经济数据有望进一步改善，政策宽松有望带来经济预期与市场情绪修复，从估值层面支撑上半年市场表现。 大成基金认为，在2021年12月降准后，1月MLF超量续作并且降息，体现了政策稳预期，稳增长的决心后续1年期和5年期LPR利率如有进一步下调或有助于稳定预期，分别缓解实体融资需求不足，减轻购房者的债务压力 长城基金固定收益部总经理邹德立表示，本月降低政策利率10—15BP是合理的范围当前面临经济低迷，融资需求偏弱等问题，需要央行通过降低政策利率来降低实体经济融资成本，从而解决预期转弱的问题，10—15BP是比较合适的幅度预计1月20日，各期限LPR将同步调降 而蜂巢基金表示，降息操作总体在预期内，降息略有超预期，市场普遍认为在利率空间有限的情况下央行大概率降息5bp，给未来货币政策留有空间此次降息与2021年央行四季度货币政策例会强调的要发挥好货币政策的总量和结构双重功能，主动有为加大对实体经济的力度思路基本一致，反映的是当前经济基本面压力较大，这从内需偏弱，房地产投资大幅下滑，企业中长期贷款不及预期等有所体现，降息有助于给实体经济降低成本，为即将发力的基建投资等稳增长手段降低成本 西利得基金则表示，降息幅度上基本符合市场预期，时点略超预期但股债市场可能存在预期差，债市高开低走反映出对后续再次降息较为谨慎，股市走势较为乐观 而摩根士丹利华鑫基金认为，本次降息，是货币政策支持稳增长的系列举措之一，在量和价上的宽松幅度较大，显示央行货币端发力宽信用+宽货币，以支持实体经济在当下疫情反复，经济形势不确定性增加的情况下，货币政策的逆周期调节和稳增长重要性有所提升本月进行降息，是在美联储加息前，通胀压力较小，经济下行压力较大，信用风险触发的叠加期，具有合适的契机 恒生前海固收部基金经理李维康表示，1月17日央行公告MLF下调10BP，从2.95%下调到2.85%，市场预期是5BP或者10BP，是属于预期较高的一档当前经济的薄弱点在于房地产行业景气度迅速下滑，此次MLF降息是12月中央经济工作会议以来最实际的一个地产行业支持政策 短期对股市有提振效果 对于此次降息，不少人士认为提升权益类资产的性价比，建筑建材，消费，数字经济等都被看好。 如南方基金就表示，降息进一步验证稳增长大基调，同时增强权益类资产的性价比后续财政发力可期，建筑，建材，钢铁等板块有望受益此外，历史上稳增长时期往往伴随强有力的拉动消费政策，可选消费品如汽车，消费电子等有望成为促消费的重要抓手 博时基金表示，稳增长就需要依赖固定资产投资和消费来支撑，央行宣布降息，将降低基建项目的融资成本，有利于基建项目的开展，同时也能刺激消费，并且当前国内的通胀水平相对可控，对宽松的货币政策未形成干扰在流动性持续充裕的情况下，可对未来A股的走势持相对乐观的态度，建议考虑适当关注受益稳增长的基建板块的机会 17日降息行为基本符合市场预期，有利于对成长股的偏好回升，但要注意板块的选择蜂巢基金投研团队认为，总体看今年高估值板块大概率会继续压缩估值，需要有超预期的业绩增速才能抵御估值的收缩，所以需要仔细挑选成长性和估值均衡的板块 蜂巢基金进一步表示，从目前来看，十四五的数字经济板块获得政策大力支持，且估值较为合理，有成为后续主线的潜力，需要密切关注除此之外，新能源，电子半导体和军工中景气度延续，竞争力强的细分板块仍然能够获得高增速，也有望带来较好回报，是可以继续配置的方向，不过目前我们认为还是均衡配置为主，如这些核心赛道板块能够继续跌出更好的价格，将会增配 汇丰晋信基金宏观及策略分析师沈超表示，此次降息释放了政策宽松的信号，有助于降低企业融资成本，同时扭转企业悲观预期对于市场来说，降息或将改变前期股市的下行趋势 其次从具体行业来看，计算机，通信，传媒涨幅居前，明显是受到了国家关于做大做强数字经济表态的影响，但今天的涨幅可能更多还是体现了短期的市场情绪波动。 伴随着政策逐渐转暖，未来我们对于市场整体会更加乐观同时我们也会根据行业以及个股基本面的变化，并结合估值情况，自下而上动态地去挖掘市场的结构性机会 平安基金表示，市场风格阶段性可能将趋于更加平衡，板块分化程度将有所收敛但长期而言，围绕科技创新与消费升级的市场主线仍较清晰中短期内，判断权益市场可能将趋于板块间估值收敛及风格均衡，低估值及稳增长品种将继续受到重视，而长期来看，消费，医药，新能源，科技行业中的核心资产仍将是我们长期看好并关注的市场主线 创金合信首席经济学家魏凤春表示，基于降息作用的有限性，我们建议投资者仍然需要稳健投资，仓位适当，攻守兼备。 第一，对权益资产而言，市场特征为消费弱，周期偏弱，金融底部震荡，科技仍有力量，数字经济带来战略布局机会板块看，医药板块短期稳定，结构性机会继续， 新能源短期反弹概率大，但偏二三线品种，难创新高板块间和板块内部仍将高低切换，继续关注元宇宙，稳增长的新旧基建主线 第二，债券资产，利率在宽信用之前难言系统上行，降息预期兑现，维持小幅震荡态势。 第三，港股具备长期战略配置，短期修复仍有空间。 诺德基金经理谢屹表示，本次降息是货币政策持续边际改善的体现同时我们也认为这并不是宽松的终点，后续更长期限利率有可能也会跟随下降，这会对需求端，尤其对消费有比较大的提振同时对于供给端，也非常有助于降低融资成本而最新公布的增长数据显示出中国经济比较好的韧性，伴伴随着货币的宽松，我们觉得大概率今年的增长会超出市场普遍的预期对股市而言，跟随基本面上升，同时其估值还有望伴随着国内的宽松而提振，至少可以削弱海外紧缩带来的冲击因此我们继续对2022年的中国经济和股市保持乐观 债市较平的曲线已经price in了降息，宽货币窗口已过，宽信用和地产等政策逐渐加码，债市受益可能有限权益市场受益于流动性宽松和稳增长政策发力，仍有利于结构性行情延续如果利率发生趋势性改变，股市风格也可能发生切换疫情仍是最大的不确定因素西部利得基金表示 债券市场下行幅度或有限 谈及对债市影响，蜂巢基金投研团队表示，债券市场影响方面，此次降息总体略超预期，市场短期内会有所下行，但考虑到前期债券市场对降息已有反映，预期下行幅度有限伴随着降息落地，后续市场焦点将转向宽信用政策及其效果，受房住不炒，政信项目隐性债务约束等影响，绿色经济，新基建等项目刺激短期内难以完全替代旧经济，此次宽信用效果大概率低于2015年和2018年的两轮信用周期，经济短期内大概率偏弱，债券市场依然处于多头行情不过考虑到利率曲线较为平坦，叠加当前处于宽信用周期，宽信用政策逐步实施制约长端利率，利率下行空间幅度有限，更多的需要依靠央行降息释放下行空间 恒生前海基金固收部基金经理李维康表示，债券市场因为此前对降息已经有一定的预期，所以12月底已经有了一轮下行，因此今日利率波动不大，且可能已经开始为稳增长进行定价，预计债市仍然以震荡为主。 日前，央行调降一年期LPR5BP至3.80%，标志着货币政策边际宽松的拐点已经出现 邹德立表示，而此次MLF降息10BP更是意味着降息通道已经打开，可以期待进一步降息的可能虽然美联储加息预期提前，但中美国债利差空间较大，且央行多次强调货币政策以我为主，对中国货币政策影响有限降准降息的拐点和通道均已出现，因此预计三四月份还有降息降准发生 债市收益率的下行和反弹多为获利盘投机交易影响，债市牛市尚未结束，风险在于跨春节流动性风险和经济企稳回升时间。 南方基金表示，债市方面，降息预期发酵已久，短期内存在获利了结的交易情绪，继续博弈利率债的价值不高但从基本面角度来看，中期利率债仍具备持有价值，可积极调整久期渡过震荡期后续关注20日公布的5年期LPR报价是否兑现地产需求端宽松预期，以及1月金融数据是否验证信贷开门红 。 |
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